REC Group 3Q13 財報評析:兩項業務分開經營 效果有待顯明

發佈日期: 2013 年 11 月 19 日 11:11 | 作者: | 分類: 分析評論

REC Group在2013年10月24日公佈了第三季的財報。該公司在第二季將太陽能部門從母公司分離,使之成為一個獨立的上市公司。在第三季的財報中,REC Solar作為待售資產呈現在母公司財報中。

首先來分別看這兩個公司的財務狀況:

REC Solar在Q3的總營收為NOK 9.17億,相較Q2的NOK 10.7億,下降14.3%,Q3 EBITDA為NOK 0.59億,Q2為NOK 0.75億,EBITDA率有1%的下降,兩項指標的下降反映出REC Solar盈利能力的下降。

而REC Silicon Q3的總營收為NOK 7.38億,Q2為NOK 4.98億,相比上漲48%,Q3 EBITDA為NOK 0.8億,Q2為NOK 1.06億,EBITDA率下降10%,在總營收有較大幅度上漲的情況下,EBITDA率下降表明該公司需要比以前花費更多的運營投入,運營成本增加。這也成為該公司在近期裁員的直接原因。

兩個公司的總營收為NOK 16.2億,比Q2 的NOK 15.4億,增長5個百分點。將兩項業務分開經營在本季度還未產生明顯的效果。母公司在賣出REC Solar之後,名義債務由NOK 26億減少到NOK 18億,大大減輕財務壓力。2014年到期的可轉換債券為NOK 7億,由於該公司的財務結構佳,流動比率為1.45速動比率為1.26,亦處在安全線水準,償還債務不至於有太大壓力。

再來看這兩個公司市場方面的資訊:

REC Silicon第三季財報顯示:市場對太陽能級矽需求增長,對粒狀多晶矽的需求強勁,FZ法和電子級多晶矽市場仍然疲軟,矽烷氣市場企穩,但價格仍然很低。

受市場需求拉動,Q3矽料和矽烷氣的銷量有較大增長,其中矽料銷量上漲56%,矽烷氣銷量上漲73%,但售價卻有明顯下降,尤其是矽烷氣,價格下降達18%。價格下降幅度小於銷量上漲幅度,因此銷量的增長還是對營收做出了貢獻。

該公司在第二季減少了多晶矽銷量,為預期上漲的銷售價格預留更多庫存,但事實證明多晶矽價格不升反降,好在需求帶動了銷量,避免了庫存的積壓。

本季矽料產量4793公噸,其中多晶矽產量4448公噸,比前兩季的產量有少許下降,前兩季多晶矽的產量分別為Q1 4486公噸,Q2 4471公噸,逐季減少。

REC Solar產量則逐年增高,Q1產量170MW,Q2產量199MW,Q3產量223MW,產量快速增長。但銷量和售價卻呈下降趨勢,直接導致了營收的下降。

電池板生產成本在本季有較大幅度下降,由Q2的54歐分/瓦,減少到51歐分/瓦,值得一提的是該公司將Q4的成本目標由原來的47歐分/瓦,提高到50歐分/瓦,並指出原因是原材料價格高於預期。

REC Group 2013年前三季出貨量和預計第四季出貨量:

Source:各廠商財報/EnergyTrend整理

REC Q4展望:

REC Solar 預計Q4電池板產量為220MW,全年產量目標為810MW。第四季產量居高不下,驅動力來自於日本、中國和美國市場,但價格預計不會上漲。

REC Silicon Q4多晶矽產量目標為4850噸,比Q3有所增長,2013年目標為19500公噸,並預計Q4矽料售價小幅上漲。

announcements 線上投稿     mail 列印
Share