阿特斯第一季財報評析:毛利上升,虧損大幅收斂

發佈日期: 2013 年 06 月 06 日 12:52 | 作者: | 分類: 分析評論

5月28日,阿特斯公布亮眼的第一季財報。財報顯示第一季營收為USD$263.6M,與上季相比下降10.6%,與去年同期相比下降19.1%;出貨量與去年同期相去不遠,達340MW,較上季下降64MW。雖營收及出貨量略有下降,但毛利率從去年第四季的5%提升至9.7%,在中國一線大廠中毛利率最高,淨虧損也大幅收斂至USD$3.9M,為中國一線大廠中虧損最少的廠商。

EnergyTrend認為,阿特斯能將毛利率持續提升的主要原因如下:

領先的區域多元化策略
歐洲原先為世界主要太陽能市場,近來受累於經濟不景氣,需求量持續萎縮;反觀亞洲市場需求在今年蓬勃發展。其中日本受惠於「再生能源特別措施法案」提振,今年安裝量將大幅上升。阿特斯在第一季歐洲的營收只占整體營收的24.7%,比起去年同期的42.6%大幅下降,因為懲罰性關稅等因素,目前將持續減少對歐洲的接單量,預計歐洲營收的比例仍會繼續下降。而亞洲市場營收比重在第一季已超越整體營收的一半,高達57.4%,尤其本季度模組對日本的出貨量占整體出貨量的24.5%,較去年提升了75.9%,而日本市場相較其他國家利潤較高,日幣的匯兌損失將不會造成太大影響,提早布局日本市場的阿特斯在今年將持續受惠於日本市場的需求量提升,維持較高的毛利率。

由單純模組供給者轉型為著重於整體解決方案的公司
2012年第四季整體解決方案占營收比重為12.8%,今年第一季提升至19.2%。在加拿大、美國及日本,阿特斯共擁有780MW(DC)的大型公共電廠項目,其中加拿大安大略省占了400MW(DC)、美國占255 MW(DC)、日本占125 MW(DC),另外在中國也有一座裝機量達30MW的電站將在年底或明年年初竣工。諸多電站業務陸續完工將持續為阿特斯帶來可觀的收入,阿特斯預期,光是加拿大即將開始商業化運轉的三座電站,每座將可挹注USD$60M的收入,顯示阿特斯正繼續轉型為整體解決方案的營運模式,目標是讓公司營收的50%來自於相關業務。

電站業務的成熟累積了許多資源通路,除了在日本、美國、加拿大有亮眼的成績之外,阿特斯也開始為中國市場努力,近日與中國國家開發銀行簽屬了人民幣2.7億(約USD$44.1M)的貸款協定,用於支援中國西部電站項目。而除了對亞洲的布局之外,也開始向南美新興市場拓展,為擴大加強南美銷售網路,阿特斯日前宣布將在巴西開設銷售與業務開發辦事處。展望第二季,阿特斯預期出貨量將達380-420MW,相較其他大廠,阿特斯對日本市場布局較早,再加上在日本市場占有優勢的尚德逐漸沒落,對日本的模組出貨比重將持續提升,有望帶動毛利率持續提升至9%-11%。電站業務的穩健發展、領先布局新興市場並將營收重心從歐洲轉向亞洲,再加上出貨量提升,綜合以上,阿特斯將在復甦的太陽能產業中持續擁有競爭優勢。

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