SunEdison市值蒸發92億,負債百億逼近破產

發佈日期: 2016 年 04 月 06 日 15:24 | 作者: | 分類: 產業資訊

太陽能產業有史以來跌得最慘的公司?SunEdison股價持續低迷,4月4日紐約證交所收盤價格一度跌到史無前例的每股19.5美分。SunEdison的市值在短短九個月內蒸發了92億元(美金,下同),目前面臨超過100億元的負債,正在破產邊緣。

以生產多晶矽起家,近年來大幅擴張到下游電站資產經營的SunEdison,原先期望旗下兩家yieldco公司──TerraForm Power以及TerraForm Global能藉著yieldco模式來創造更高的營收,但過速擴張以及未如預期的yieldco收益使SunEdison陷入困境。

《彭博社》指出,SunEdison的股價高點落在去年七月,每股33.40元。短短九個月後,SunEdison的股價一度在4月4日跌至每股19.5美分;即使4月5日股價「大漲」85%回到每股39美分,與最高股價紀錄相比之下,仍創下99%以上的股價跌幅。

SunEdison從2015年第二季開始展開的yieldco資產擴張行為被視為造成財務困境的主因;積極擴張僅一季就開始面臨財務問題。至2015年9月底止,資產擴張行為已為SunEdison帶來高達117億的負債;從去年七月到目前為止,SunEdison的市值蒸發了92億之多。

EnergyTrend分析師林建翰指出,SunEdison最大的問題是財務槓桿操作過大,造成現金流周轉不及。加上投資人逐漸失去信心而釋出手上的yieldco持股、資金,使得TerraForm Power、TerraForm Global的資金也出現短缺,直接造成SunEdison營運困難。

收購Vivint Solar失利,影響投資人信心

SunEdison於去年6月簽約收購美國屋頂型太陽能系統商Vivint Solar,原本預計由TerraForm Power出資22億收購Vivint Solar旗下532MW資產以及1.6GW的系統案,且須在2016年2月29日完成。

由於SunEdison財務狀況發生問題,雙方一度重新談判,將採購金降到19億元,但SunEdison仍無法履行採購規約,因此Vivint Solar今年三月初決定終止合約,並控告SunEdison蓄意違約。

一位分析師對《彭博社》記者表示,SunEdison這一連串問題可說是發展失誤,只是發生得太過快速了。彭博新能源財經(BNEF)美國研究單位主任Ethan Zindler則表示,再生能源仍與太陽能在迅速發展當中,SunEdison的案例不至於影響發展的速度或市場信心。

Conergy的CEO Andrem de Pass在BNEF高峰會中表示,SunEdison的案子會使有規劃要IPO的公司更加謹慎,投資者對於經營、持有太陽能或風力發電廠的也會更加保守。他認為Yieldco仍是一條可行之路,但須從SunEdison的經驗中學到教訓之後,才會再度興起。

營運四面楚歌,SunEdison急求資金

SunEdison的財務困境使公司積極尋求資金來源。2015年11月,經營團隊洗牌、全球人事精簡;2016年1月透過抵押貸款募資7.25億元,並開始出售部分電站資產;2月推出「輕資產策略」,關閉美國德州Pasadena多晶矽工廠並出售馬來西亞古晉晶圓廠給隆基股份。

不過,上述行動仍無法填補SunEdison的財務缺口。外媒live Mint報導,SunEdison正打算出清印度的電站資產,且有可能會全數售出。SunEdison目前在印度共持有約1,000MW的風力與太陽能電站資產,其中約500MW已經取得開發資金且動工建設。

SunEdison去年11月以每kWh只要4.63印度盧比的價格標得印度安德拉邦500MW的太陽能專案,創下印度最低得標價紀錄。但為取得現金,SunEdison正在為這500MW電站資產尋找買主。路透社也報導,印度Adani Group打算要買下這500MW的資產。

雪上加霜的是,SunEdison自家後院也著火了。PV Tech報導,TerraForm Global控告SunEdison侵占印度開發再生能源發電專案的2.31億元資金,且沒有依照合約給付專案股權。據報導,SunEdison聲稱所開發的印度專案「即將完工」,但TerraForm Global控訴SunEdison隱瞞事實,印度專案的狀態實際上是「資金不足且進度延遲」。

同時,TerraForm Global控告SunEdison沒有如期轉移烏拉圭的再生能源專案股份。根據雙方所簽訂的合約義務,SunEdison應在2015年12月31日之前將烏拉圭的專案轉移給TerraForm Global作為電站資產,但SunEdison經過數次展延仍無法履行合約。且SunEdison被控將電站建設貸款挪用為其他用途之專案的資金,造成烏拉圭專案所需資金至今仍有3,400萬元的缺口;TerraForm Global更指出,SunEdison已暫停對烏拉圭專案的投資。

市場衝擊不大,但須重新思考yieldco模式

美國司法部以及證券交易委員會(SEC)已在3月31日正式對SunEdison的財務況狀展開調查。曾經盛極一時的SunEdison,目前正面臨四面楚歌的窘境。在上一次爆出財務危機之際,原與SunEdison合作的台廠已逐漸收斂合作規模;目前與SunEdison仍有較大規模合作計畫的廠商主要分布在中國,分別是簽訂多晶矽供貨合約的隆基股份、單晶模組採購合約的樂葉光伏、N型異質結單晶產線開發的晉能集團。

林建翰認為,SunEdison的狀況對整體市場的影響不大,甚至有可能帶來一波低價電站拋售潮。SunEdison的狀況已使原先預計規劃上市的阿特斯yieldco 暫緩腳步,而已經上市的yieldco公司如8point3 Energy Partners(美國SunPower與First Solar合資成立)以及NRG Yield等,則會暫時採取保守經營策略,待尋找出更佳的yieldco經營策略後重新展開積極營運。

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